Le Trésor a levé plus de 7 milliards de dirhams (MMDH) lors de la première séance d’adjudication du mois de janvier, marquant ainsi la plus importante émission depuis février 202.

Cette levée intervient dans un contexte où le besoin de financement du Trésor pour le mois de janvier n’est pas encore annoncé, indique Attijari Global Research (AGR).

L’opération a suscité « une forte demande » de la part des investisseurs, dont la demande a dépassé les 12 MMDH pour atteindre un record de 5 mois avec un taux de satisfaction de 58%. Toutefois, l’émission a entraîné une tendance baissière sur la courbe primaire, entraînant des baisses des rendements sur les maturités à 10, 20 et 30 ans, de 5, 4 et 22 points de base respectivement.

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En revanche, la courbe secondaire a montré une orientation haussière sur l’ensemble des compartiments. Selon les analystes d’AGR, le Trésor pourrait se financer sans pression sur le marché des adjudications au cours du premier trimestre de 2025.

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À l’origine, le niveau au-dessus des 12 MMDH de ses excédents de trésorerie, conjugué au bon comportement des finances publiques de l’État avec une estimation maintenue d’un déficit budgétaire autour de 4% du PIB en 2024.